08 Magasinet 2 ∙ 2019
Kommer
krisen?
Midt i en økonomisk opgangstid
truer sorte skyer i horisonten.
Er vi på vej ind i en ny krise, eller
er rygterne om højkonjunkturens
død stærkt overdrevne?
Handelskrigeriske præsidenter
rasler med sablerne. Et hårdt Brexit
lurer i kulissen. Franske gule veste
puster til bange anelser om ustabili-tet,
og de gode tider på det tyske eks-portmarked
løjer af.
Det er ikke opløftende, og man kan
med rette bekymre sig: Er de gode øko-nomiske
tider forbi? Skal vi indstille os
på lavkonjunktur? Det er gode spørgs-mål,
som ikke er lette at besvare.
Af historien kan man lære, at økono-mien
er cyklisk: Efter højkonjunktur
kommer lavkonjunktur, og derefter
kommer højkonjunktur igen. Holder
man stædigt fast i en advarsel om, at
krisen kommer lige om lidt, så får man
ret – på et tidspunkt. Vi har i en år-række
haft en moderat vækst i dansk
BNP, og de gode tider bliver ikke ved for
evigt. Så med baggrund i dystre uden-landske
udsigter kunne man fristes til
skråsikre spådomme om snarlig krise.
Usikkerheden er øget …
Men der er endnu ikke grund til at
skrive nekrologen over de seneste års
økonomiske fremgang. For fakta er,
at det stadig går fint. Selvom væksten
i Danmark har været moderat, er
beskæftigelsen rekordhøj, reallønnen
stiger, og der er fuld gang i handel og
produktion.
Det er dog værd at reflektere over,
hvad der taler for og imod, at de gode
tider vender.
Dansk økonomi er sårbar over for
stormvejr ude i verden. Vi er en lille
åben økonomi og afhængige af inter-national
samhandel. Får vi global
recession, giver det dansk recession.
Trusler om handelskrig, ustabilitet og
EU-skilsmisse er en ond drøm, som
trækker i langdrag, men de reelle kon-sekvenser
har vi endnu til gode. Usik-kerheden
er højere end tidligere, og det
påvirker i sig selv virksomhedernes
adfærd, men vi har ikke modtaget reg-ningen
endnu. Det er stadig muligt, at
USA og Kina lander en handelsaftale,
at Brexit bliver blødt, og at mareridtet
ikke bliver så slemt som ventet. Ret be-set
er der ingen, der ved det.
… men den største trussel er
stadig overophedning
Udfordringerne i udlandet er ikke de
eneste risikofaktorer. Selvom BNP-væksten
herhjemme ikke er pran-gende,
er der så meget gang i den, at
der er få ledige hænder tilbage. Her
gælder det, at intet er så godt, at det
ikke er skidt for noget. I sig selv er det
glædeligt, at beskæftigelsen er høj,
men mangel på arbejdskraft er også
forbundet med risiko for såkaldt
overophedning. Mangel på arbejds-kraft
kan give lønstigninger, der ikke
afspejler fremgang i produktiviteten,
og konsekvensen er, at danske virk-somheder
mister konkurrencekraft.
Sådan en situation vil i sig selv
være problematisk, men sker det i
kombination med eskaleret handels-krig
og global afmatning, er der for
alvor tale om en giftig cocktail, der
kan sætte en stopper for festen i
dansk økonomi. Vores politikere kan
ikke gøre meget ved de udenlandske
risici, men de kan tage hånd om risi-koen
for overophedning på grund af
mangel på arbejdskraft. Og den anbe-faling
skal lyde herfra – uanset om
krisen kommer eller ej.
Ø k o n o m i
Analyse af
Katrine Ellersgaard Nielsen,
chef for samfundsøkonomi og
analyse i Dansk Erhverv